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인포스탁 기업IR

2019-01-10 오전 9:42:09

[기업IR][증권사 리포트] 씨젠(096530), 올해는 실적도 주가도 좋다_신한금융투자

◆ 4분기 영업이익 35억원(+23.8%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상
◆ 올해 영업이익 127억원(+61.3%, YoY)으로 턴어라운드 전망
◆ 목표주가 22,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지


[리포트 주요 내용]

4분기 영업이익 35억원(+23.8%, YoY)으로 컨센서스 상회 예상

4분기 실적은 시장 컨센서스(매출액 272억원, 영업이익 31억원)를 상회하며 좋겠다.
매출액은 290억원(+21.3%, 이하 YoY)으로 사상 최대가 예상된다. 시약 매출액은 198억원(+22.5%), 장비 매출은 92억원(+19.0%)이 되겠다. 감염성 시약 매출은 68억원(+16.8%), 호흡기 시약 매출은 73억원(+21.2%), 소화기계 등 기타 시약 매출은 57억원(+32.0%)으로 추정된다. 주력 제품인 Allplex(시약 매출 비중 약 50%)를 도입한 고객 수가 지속적으로 늘고 있기 때문이다.(16년 229개 → 17년 519개 → 18년 3분기 789개)
영업이익은 35억원(+23.8%), 영업이익률은 12.1%(+0.2%p)로 수익성도 양호하겠다. 외형 증대에 따른 판관비율 개선 효과가 나타나기 때문이다. 판관비율은 53.4%(-1.9%p)로 낮아지겠다.

올해 영업이익 127억원(+61.3%, YoY)으로 턴어라운드 전망
작년까지 지속적으로 떨어지던 수익성이 올해부터 올라가겠다. 주력 제품의 판매처 확대로 외형 성장이 양호한데 큰 폭의 인력 증가는 없기 때문이다.(임직원 수 13년 197명 → 15년 224명 → 17년 326명 → 18년 3분기 324명)
올해 매출액은 1,142억원(+14.3%)이 되겠다. 시약 매출액은 804억원(+17.0%), 장비 매출은 338억원(+8.5%)으로 추정된다. 수익성이 높은 시약 매출 증대로 영업이익은 127억원(+61.3%), 영업이익률은 11.1%(+3.2%p)로 예상된다.

목표주가 22,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가 22,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 작년은 실적도 주가도 최악이었다. 올해는 모두 좋겠다.
1) 현재 주가 수준은 밸류에이션 하단에 있어 추가하락은 제한적이며,
2)부진했던 영업이익률도 개선(18년 7.9% → 19년 11.1%)되기 때문이다.
3) 실적도 주가도 저점이다.

*리포트 보는 곳 이동(신한금융투자):
https://www.shinhaninvest.com/siw/insights/industry/gicompanyanalyst/view.do

*상기 (보도)자료는 서울IR네트워크 IR회원사인 상장기업에서 당해기업의주주,투자자 등을 포함한 관계자분들께HTS/MTS 뉴스채널 등을 통해 직접제공하는 주관적인 내용입니다. 따라서 자료에 대한 문의는 해당기업주식담당자에게 직접 하시기 바랍니다.